Obesità: combattere un problema di salute sempre più diffuso
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Obesità: combattere un problema di salute sempre più diffuso

Sappiamo tutti che l’obesità è un grande problema di salute. Secondo l’Organizzazione mondiale della sanità (OMS), colpisce 650 milioni di persone a livello globale, con una prevalenza di tre volte superiore a quella del 19751. Negli Stati Uniti, il Centers for Disease Control and Prevention (CDC) stima che il 42,4% degli adulti sia obeso, rispetto al 30,5% del 1999-20002; una valutazione, questa, che è stata effettuata prima dell’inizio della pandemia. La percentuale di adulti statunitensi classificati come gravemente obesi è cresciuta dal 4,7% nel 2000 al 9,2% nel 2017-18. È considerato gravemente obeso chi ha un indice di massa corporea (Body Mass Index, BMI) superiore a 403, come nel caso di un uomo di 1,77 mt che pesa 126 kg. Ancora più preoccupante è il rapido aumento dell’obesità infantile: il 19,3% dei bambini tra i 2 e i 19 anni negli Stati Uniti è classificato come obeso.4 Questo problema è destinato ad aggravarsi.

Ci sono prove fondate che l’obesità è collegata allo sviluppo di vari problemi di salute: diabete di tipo 2, ipertensione, colesterolo e malattie coronariche, ictus, sindrome metabolica, malattie del fegato e dei reni, e alcuni tumori.
Si stima che l’obesità contribuisca a una morte su 13 in Europa.5 Tutto questo è accompagnato da un enorme onere finanziario per la società. Secondo le stime dell’OMS, la spesa sanitaria associata all’obesità assomma a 1.200 miliardi di dollari a livello globale.6 Negli Stati Uniti, stando al CDC, il costo complessivo è pari a 147 miliardi di dollari all’anno e i costi sanitari per una persona obesa superano di 1.429 dollari all’anno quelli associati a una persona normopeso.7

Che cosa si può fare al riguardo?

Le soluzioni tradizionali all’obesità sono una dieta sana e un esercizio fisico regolare: mangiare meno e muoversi di più. Quanto alle diete, c’è l’imbarazzo della scelta: Atkins, mediterranea, Paleo, 5:2, Keto, Dukan, South Beach… a ognuno la sua. Ogni anno gli abitanti degli Stati Uniti acquistano più di cinque milioni di libri che trattano di diete8 e spendono 72 miliardi di dollari nel tentativo di dimagrire9. Il fatto deprimente è che solo il 20% circa degli adulti riesce a mantenere per oltre un anno la forma fisica conquistata attraverso un regime alimentare controllato.10 È come se il corpo si opponesse al dimagrimento, aggrappandosi alle calorie in eccesso in vista di un futuro in cui potrebbero scarseggiare. La perdita di peso innesca una risposta ormonale che accresce il senso di fame e induce la persona a consumare. Bastano piccole variazioni genetiche a livello individuale per produrre differenze significative nella gestione del peso. Eppure, nonostante questa evidenza medica, l’obesità è una condizione ritenuta biasimevole, associata a livelli di depressione superiori alla media e ad altri problemi psicologici.
La scienza può offrire una speranza? Due società a cui il desk azioni globali è interessato, Novo Nordisk e Eli Lilly11, ne sono convinte. Entrambe le aziende hanno sviluppato in passato trattamenti per il diabete, uno dei quali inizia ad essere usato anche nella cura dell’obesità. Questo trattamento è basato su agonisti del GLP-1, che imitano l’ormone glucagon-like peptide 1 rilasciato nel corpo dopo aver mangiato, riducendo così l’appetito. Questo induce un senso di sazietà e riduce il consumo di calorie. Originariamente ideati per l’uso da parte dei prediabetici allo scopo di rallentare il progresso verso la dipendenza dall’insulina, oggi si cerca di sfruttare il potenziale di questi farmaci nell’affrontare il più ampio problema dell’obesità.
Il farmaco di Novo Nordisk, Wegovy, è già sul mercato avendo dimostrato la sua efficacia nello studio di fase 1. Nel corso di 68 settimane, i pazienti hanno registrato una perdita di peso del 15% o di 35 libbre (circa 15 kg, Figura 1). Eli Lilly annuncerà i risultati dei suoi studi clinici nel corso di quest’anno, ma è ampiamente previsto che gli esiti saranno altrettanto buoni se non migliori.
Che tali trattamenti siano necessari è evidente, e crediamo che questi prodotti siano i primi di una serie di farmaci che arriveranno sul mercato nel corso del prossimo decennio o più. Altre società farmaceutiche cercheranno di entrare nel mercato, ma Lilly e Novo hanno almeno un decennio di vantaggio nella ricerca in questo settore. Beneficiano anche di evidenti economie di scala, in quanto producono già i farmaci in questione per il trattamento del diabete. Questa seconda indicazione dà impulso ai volumi per un farmaco che è difficile da produrre.

Figura 1: maggiore perdita di peso grazie all’uso di Wegovy

Wegovy clinical results
Quali sono le potenziali dimensioni di questo mercato? In questa valutazione entrano in gioco molti fattori, il primo dei quali è semplicemente il numero di persone. Solo negli Stati Uniti si contano quasi 24 milioni di persone con un BMI pari o superiore a 40; se ognuna di queste fosse trattata per un anno al prezzo di listino di 12 dollari al giorno, si arriverebbe a 105 miliardi di dollari nel prossimo decennio. Questa cifra sarebbe verosimilmente ridotta da sconti di prezzo. Tuttavia, il National Institute for Health and Care Excellence (NICE), l’autorità farmaceutica britannica nota per la sua attenzione al rapporto qualità/prezzo, ha approvato l’uso di Wegovy12 per gli individui con un BMI maggiore di 35 e almeno una patologia legata al peso, e in talune circostanze anche per le persone con un BMI superiore a 30. Il mercato statunitense è quattro volte più grande, ma qualcuno dovrà pur pagare per i trattamenti. Per convincere gli assicuratori sanitari in America, servono dati che dimostrino i benefici per la salute in termini di migliori risultati cardiovascolari e altri vantaggi. Novo e Lilly hanno in programma di condurre studi clinici ad hoc per raccogliere prove di tali benefici.
Vi sono anche indicazioni che, per ripristinare correttamente l’organismo e impedire al paziente di riacquistare peso, il periodo di trattamento dovrebbe essere allungato a due anni, quindi ci aspettiamo che vengano prodotte prove sulla durata ottimale della cura. Benché gli americani paghino un prezzo più alto per i farmaci, secondo una stima approssimativa il mercato globale dovrebbe essere pari al doppio di quello statunitense; le potenziali cifre sono dunque molto elevate e servirà un decennio per realizzarle.
Ad entusiasmarci è il fatto che, in un mercato in crescita e potenzialmente molto grande, il bisogno sarà inizialmente soddisfatto con un farmaco per il diabete già esistente, per cui è probabile che le efficienze di produzione favoriscano un miglioramento dei margini di profitto. Nel mio caso, tuttavia, si pone una domanda difficile: con un BMI che si aggira intorno a 30, devo tornare alla dieta Keto o aspettare che la scienza medica venga in mio soccorso? Una perdita di peso del 15-20% è qualcosa a cui molti di noi aspirano, come dimostrano i cinque milioni di libri a tema dieta venduti ogni anno negli Stati Uniti.
19 Maggio 2022
Neil Robson
Neil Robson
Responsabile azionario globale
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Esclusivamente ad uso di investitori professionali e/o a tipologie di investitori equivalenti nella propria giurisdizione (non utilizzare o trasmettere a clienti retail). La presente è una comunicazione di marketing. Il riferimento a specifici titoli non deve essere considerato una sollecitazione all’acquisto.

Questo documento viene distribuito unicamente a scopo informativo e non deve essere considerato rappresentativo di un particolare investimento. Non costituisce un’offerta o una sollecitazione all’acquisto o alla vendita di qualsivoglia titolo o altro strumento finanziario, né alla fornitura di servizi o consulenza in materia di investimenti. Investire comporta dei rischi, tra cui il rischio di perdita del capitale. Il capitale è a rischio. Il rischio di mercato può riguardare un singolo emittente, settore dell’economia, industria ovvero il mercato nel suo complesso. Il valore degli investimenti non è garantito e di conseguenza gli investitori potrebbero non recuperare l’importo originariamente investito.Gli investimenti internazionali comportano alcuni rischi e una certa volatilità in ragione della potenziale instabilità politica, economica o valutaria e di principi contabili e finanziari differenti. I titoli nominati nel presente documento sono forniti a scopo illustrativo, sono soggetti a variazioni e non vanno interpretati come una raccomandazione di acquisto o di vendita. I titoli esaminati potrebbero rivelarsi o meno redditizi. Le opinioni espresse sono valide alla data indicata, possono cambiare al mutare del contesto di mercato o di altre condizioni e possono differire da altre opinioni espresse da altre società consociate o affiliate di Columbia Threadneedle Investments (Columbia Threadneedle). Le decisioni di investimento o gli investimenti effettivamente realizzati da Columbia Threadneedle e dalle sue affiliate, per conto proprio o per conto di clienti, possono non riflettere necessariamente le opinioni espresse.
Le informazioni contenute nel presente documento non costituiscono una consulenza d’investimento e non tengono conto delle circostanze specifiche di ciascun investitore. Le decisioni di investimento dovrebbero essere sempre effettuate in funzione delle esigenze finanziarie, degli obiettivi, delle finalità, dell’orizzonte di investimento e della tolleranza al rischio di ciascun investitore. Le classi di attivi descritte potrebbero non essere idonee per tutti gli investitori.I rendimenti passati non sono indicativi di quelli futuri e nessuna previsione deve essere considerata come una garanzia. Le informazioni e le opinioni fornite da terze parti sono state ottenute da fonti ritenute attendibili, ma non si rilascia alcuna garanzia in merito alla loro accuratezza e completezza. Il presente documento e i relativi contenuti non sono stati esaminati da alcuna autorità di regolamentazione.

Per l’Australia: pubblicato da Threadneedle Investments Singapore (Pte.) Limited [“TIS”], ARBN 600 027 414. TIS è esente dall’obbligo di detenere una licenza per i servizi finanziari australiana ai sensi del Corporations Act e fa affidamento sul Class Order 03/1102 per quanto riguarda la commercializzazione e l’offerta di servizi finanziari ai clienti all’ingrosso australiani secondo quanto definito nella Sezione 761G del Corporations Act 2001. TIS è regolamentata a Singapore (numero di iscrizione: 201101559W) dalla Monetary Authority of Singapore ai sensi del Securities and Futures Act (Chapter 289), che differisce dalle leggi australiane.

Per Singapore: pubblicato da Threadneedle Investments Singapore (Pte.) Limited, 3 Killiney Road, #07-07, Winsland House 1, Singapore 239519, regolamentata a Singapore dalla Monetary Authority of Singapore ai sensi del Securities and Futures Act (Chapter 289). Numero di iscrizione: 201101559W. Il presente documento non è stato esaminato dalla Monetary Authority of Singapore.

Per Hong Kong: pubblicato da Threadneedle Portfolio Services Hong Kong Limited 天利投資管理香港有限公司. Unit 3004, Two Exchange Square, 8 Connaught Place, Hong Kong, che ha ottenuto dalla Securities and Futures Commission (“SFC”) la licenza a svolgere attività regolamentate di Tipo 1 (CE: AQA779). Registrata a Hong Kong ai sensi della Companies Ordinance (Chapter 622), numero di iscrizione 1173058.

Per il Giappone: pubblicato da Columbia Threadneedle Investments Japan Co., Ltd. Financial Instruments Business Operator, The Director-General of Kanto Local Finance Bureau (FIBO) numero 3281 e membro della Japan Investment Advisers Association.

Per gli Stati Uniti: Columbia Management Investment Advisers, LLC (CMIA) è un gestore degli investimenti registrato presso la U.S. Securities and Exchange Commission.

Per il Regno Unito: pubblicato da Threadneedle Asset Management Limited. Registrata in Inghilterra e Galles, numero di iscrizione 573204, Cannon Place, 78 Cannon Street, Londra, EC4N 6AG, Regno Unito. Autorizzata e regolamentata nel Regno Unito dalla Financial Conduct Authority.

Per il SEE: pubblicato da Threadneedle Management Luxembourg S.A. Registrata presso il Registre de Commerce et des Societes (Lussemburgo), numero di iscrizione B 110242, 44, rue de la Vallée, L-2661 Lussemburgo, Granducato di Lussemburgo.

Per la Svizzera: pubblicato da Threadneedle Portfolio Services AG, sede legale: Claridenstrasse 41, 8002 Zurigo, Svizzera.

Per il Medio Oriente: il presente documento è distribuito da Columbia Threadneedle Investments (ME) Limited, che è regolamentata dalla Dubai Financial Services Authority (DFSA). Per i Distributori: il presente documento intende fornire ai distributori informazioni sui prodotti e i servizi del Gruppo e la sua ulteriore diffusione non è autorizzata. Per i Clienti istituzionali: le informazioni contenute nel presente documento non costituiscono raccomandazioni finanziarie e sono riservate unicamente a soggetti con adeguate conoscenze in materia di investimenti e che soddisfano i criteri regolamentari per essere classificati come Clienti professionali o Controparti di mercato e nessun altro Soggetto è autorizzato a farvi affidamento.

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