Chi siamo
Investimento responsabile
Parte integrante della nostra filosofia di investimento
L’Investimento responsabile (IR) è da tempo parte integrante della nostra ricerca e delle nostre decisioni d’investimento, nonché del nostro più ampio modus operandi. La logica di fondo dell’investimento responsabile è chiara: le aziende con modelli di business sostenibili e lungimiranti hanno maggiori probabilità di creare valore per tutti gli stakeholder, compresi gli azionisti. In qualità di fondatore firmatario dei Principi per l’investimento responsabile delle Nazioni Unite (PRI), l’investimento responsabile è uno dei pilastri consolidati della nostra società da oltre un decennio.
- Il fulcro del nostro approccio IR è l’intensità della capacità di ricerca inglobata nel nostro processo d’investimento
- La nostra ricerca è supportata da rating IR proprietari che ci consentono di valutare i rischi e le opportunità ESG rilevanti per oltre 8.000 società in tutto il mondo
- In veste di gestori attivi, il coinvolgimento (“engagement”) è fondamentale e abbiamo al nostro attivo un solido trascorso di interazioni che hanno prodotto cambiamenti positivi tramite le nostre attività di amministrazione responsabile e voto per delega
- Abbiamo una solida cultura della collaborazione che sostiene la nostra ricerca e il nostro approccio d’investimento
In Columbia Threadneedle Investments ci impegniamo per amministrare in modo responsabile i patrimoni dei clienti, allocando i capitali in conformità al nostro modello imperniato sulla solidità della ricerca e sulla buona gestione d’impresa. L’integrazione delle considerazioni ambientali, sociali e di governance (ESG) nella nostra ricerca consente di tracciare un quadro più esaustivo dei rischi e dei futuri rendimenti potenziali di tutte le opportunità d’investimento.
Ricerca
Un’ampia base di ricerca
Per noi, la ricerca nel campo dell’investimento responsabile è una ricerca fondamentale. Svolgiamo ricerche originali, indipendenti e prospettiche che mirano a conseguire rendimenti regolari e di lungo periodo per i nostri clienti.
I nostri gestori di portafoglio tengono conto degli input aggiuntivi offerti dai fattori ESG nel valutare la sostenibilità e la creazione di valore a lungo termine delle società in portafoglio. L’integrazione di questi fattori ESG all’interno del nostro processo d’investimento aiuta i gestori a prendere decisioni più informate.
I nostri rating IR proprietari riflettono il nostro approccio di ricerca guidato dai dati e basato sull’evidenza e forniscono al nostro team d’investimento un sistema robusto di investimento responsabile per valutare i rischi e le opportunità ESG rilevanti per oltre 8.000 società in tutto il mondo. In aggiunta agli strumenti analitici proprietari, i nostri analisti IR svolgono ricerche di sostenibilità tematiche indipendenti che generano spunti d’investimento in molteplici settori e permettono di acquisire una visione più olistica delle varie opportunità d’investimento.
La collaborazione migliora il processo decisionale
I nostri analisti IR dedicati sono parte integrante del nostro team di ricerca globale e condividono la stessa linea gerarchica di riporto. La nostra cultura della ricerca interessa tutti i team azionari, obbligazionari, immobiliari, macro e di scienza dei dati, che collaborano costantemente e condividono le proprie conclusioni con l’intera società. Questa collaborazione rende le nostre decisioni d’investimento e attività di amministrazione responsabile più informate e facilita l’individuazione delle opportunità e dei rischi rilevanti per tutelare gli interessi dei clienti e i capitali che scelgono di affidarci.
Individuare opportunità e rischi: un approccio tematico
In aggiunta ai rating quantitativi, i nostri analisti IR svolgono anche un’analisi qualitativa delle società, dei settori e dei temi legati ai fattori ESG e ad altri aspetti inerenti alla sostenibilità. Ci concentriamo su un sottoinsieme composto da 8 dei 17 Obiettivi di sviluppo sostenibile dell’ONU (SDG) che riteniamo maggiormente significativi in una prospettiva d’investimento. La nostra ricerca tematica analizza temi d’investimento quali la transizione energetica, lo sviluppo del capitale umano e le politiche di riduzione dell’impronta di carbonio. Questa ricerca tematica è sempre incentrata sugli investimenti ed evidenzia i rischi e le opportunità dei vari settori e delle singole aziende dalla prospettiva dell’investimento responsabile.
Strumenti analitici proprietari
Valutare i rischi e le opportunità rilevanti
In qualità di gestori attivi, dobbiamo considerare i fattori che possono minacciare o incrementare il valore del patrimonio dei nostri clienti.
I nostri rating proprietari, introdotti nel 2018, forniscono al nostro team d’investimento un solido sistema di valutazione ESG e una capacità di analisi ottimizzata per oltre 8.000 aziende di tutto il mondo. I rating aiutano a identificare e valutare rischi e opportunità potenzialmente significativi, andando oltre ciò che può essere colto dall’analisi convenzionale. In questo modo diventano una componente essenziale dei nostri strumenti di ricerca fondamentale.
I rating proprietari vengono elaborati in base a due modelli:
- Stewardship finanziaria: in questo modello confluiscono quattro diversi modelli [accademici] che analizzano la governance finanziaria a lungo termine al fine di identificare le imprese gestite in modo sano e prudente e forniscono informazioni sull’efficacia della governance societaria nella pratica.
- Fattori ESG rilevanti: le aziende che gestiscono i rischi ESG sono maggiormente in grado di affrontare le sfide future, di evitare l’obsolescenza tecnica e sociale e di cogliere opportunità di business sia note che ignote. Con la rapida evoluzione della società, dei mercati e del quadro normativo, le imprese con i migliori parametri ESG settoriali finanziariamente più rilevanti dovrebbero essere ben posizionate per mitigare i rischi, sviluppare un vantaggio competitivo e assicurare il futuro della propria attività nel lungo periodo.
I risultati dei due modelli vengono combinati per generare un unico rating degli investimenti responsabili compreso tra 1 e 5. I nostri rating vengono espressi in termini relativi e aggiornati quotidianamente, pertanto la variazione del rating di un emittente rappresenta un input di grande utilità ai fini della nostra ricerca d’investimento e della costruzione di portafoglio. Riteniamo prudente attribuire pari importanza al grado di qualità attuale di una società e alla sua traiettoria tendenziale nel tempo, in quanto entrambi i fattori possono incidere sui rendimenti d’investimento.
Il rischio legato alla transizione climatica è uno dei fattori importanti esaminati dai nostri analisti di ricerca. Misuriamo il percorso del carbonio e l’adattabilità delle società al cambiamento climatico. Un altro aspetto considerato dai nostri analisti è quello delle controversie riguardanti le attività operative d’impresa. Vengono esaminate tutte le potenziali violazioni di standard internazionali quali il Global Compact delle Nazioni Unite, le norme fondamentali del lavoro dell’Organizzazione internazionale del lavoro e i Principi guida delle Nazioni Unite su imprese e diritti umani. Ove appropriato, cerchiamo anche di misurare l’allineamento delle società con gli SDG dell’ONU. Nel loro insieme questi fattori possono fornire informazioni sull’efficacia della gestione del rischio di un’azienda in relazione alle prassi di sostenibilità.
La prospettiva di un gestore di portafoglio
Ann Steele, Gestore senior di portafoglio, Azioni Europee
La prospettiva di un gestore di portafoglio
Nicolas Janvier, Gestore di portafoglio, Threadneedle American Smaller Companies Fund
Documenti
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La gestione responsabile
Alimentare il cambiamento
Le nostre attività di stewardship (amministrazione responsabile) ci consentono di acquisire un quadro più completo dei rischi e delle opportunità cui siamo esposti e che incidono sulla nostra capacità di generare valore sostenibile di lungo termine per i clienti.
Ottemperiamo a diversi codici di gestione responsabile (stewardship) internazionali, tra cui i Principi dell’Investor Stewardship Group (ISG). Abbiamo sottoscritto lo Stewardship Code britannico nel 2012. Attualmente stiamo preparando il nostro report iniziale per sottoscrivere lo Stewardship Code britannico 2020.
Engagement: integrare le informazioni significative in tutte le classi di attivi
Le nostre attività di coinvolgimento mirano ad acquisire spunti di ricerca più approfonditi, instaurare relazioni con le società e promuovere il cambiamento. Crediamo che l’engagement ottimizzi la ricerca e l’investimento in quanto rileva i punti d’inversione e i trend di lungo termine e incide sugli standard di gestione del rischio ESG e di sostenibilità delle aziende.
Nel decidere se attivarci o meno, teniamo conto di vari fattori, tra cui:
- la rilevanza di una determinata tematica per la società
- il rischio per i nostri clienti
- le dimensioni della nostra posizione
- il nostro margine di collaborazione
- la nostra capacità di realizzare il cambiamento
Stabiliamo obiettivi chiari prima di ciascun incontro di engagement e li monitoriamo periodicamente. La ricerca e le analisi che scaturiscono da questo monitoraggio vengono condivise su scala globale dall’intera società.
Voto per delega: diamo voce ai nostri clienti
Votiamo attivamente in sede di assemblee societarie. Crediamo che questo sia uno dei modi più efficaci per segnalare la nostra approvazione (o disapprovazione) della governance, della dirigenza, del consiglio di amministrazione e della strategia di un’azienda, nonché un modo per promuovere attivamente il cambiamento positivo. Votiamo per i nostri clienti che ci conferiscono la delega, in tutti i mercati e per tutti i nostri fondi. Votiamo tenendo conto di tutti i fattori rilevanti per sostenere il miglior risultato economico possibile nel lungo termine.
Ogni anno esercitiamo il voto per delega in occasione di circa 6.500 assemblee degli azionisti in 70 paesi.
Cambiamento climatico
L’evoluzione dei dati sul clima
Teniamo conto dell’impatto sul clima sia nella nostra ricerca che nelle nostre attività di amministrazione responsabile, tra cui le iniziative di engagement e il voto per delega. Diamo la priorità alle tematiche legate al cambiamento climatico rilevanti per i nostri investimenti. Ad esempio, le questioni climatiche sono finanziariamente rilevanti per i settori delle utility, dei carburanti fossili e dei prodotti chimici, per cui in questi casi teniamo conto in maniera dettagliata del cambiamento climatico.
Nell’esaminare il cambiamento climatico e i rischi climatici rilevanti, impieghiamo il sistema basato sulla rilevanza sviluppato dal Sustainability Accounting Standards Board (SASB) e gli standard di rendicontazione compatibili con quelli raccomandati dalla Task Force on Climate-related Financial Disclosures (TCFD). Lavoriamo anche con il CDP (già Carbon Disclosure Project), un’organizzazione non profit che aiuta le aziende a rendere noto il proprio impatto ambientale.
Inoltre, continuiamo a sviluppare strumenti e analitiche in grado di migliorare la nostra ricerca sul rischio climatico rilevante. Tra questi figurano:
- Analisi dell’esposizione agli stress idrici e al rischio fisico. Stiamo ricercando nuove fonti di dati in grado di consentire un’analisi più dettagliata del rischio societario. Siamo interessati a valutare l’esposizione di impianti e attività operative al rischio climatico fisico, comprendente ad esempio tempeste tropicali, incendi, inondazioni e innalzamento incrementale del livello del mare.
- Emissioni Scope 3. Fino a poco fa la nostra analisi si concentrava sulle emissioni Scope 1 e Scope 2. Di recente abbiamo cominciato ad esaminare l’esposizione delle società alle emissioni Scope 3 al fine ricavare input utili alla nostra analisi della traiettoria delle emissioni.
- Strumenti analitici per l’adattamento dinamico. La metodologia standard di valutazione dell’esposizione di portafoglio alle emissioni di carbonio e al cambiamento climatico utilizza metriche statiche basate sulle esposizioni che non considerano la capacità di un’azienda di adattarsi al cambiamento climatico. Per risolvere questa lacuna, stiamo lavorando a modelli che consentano un’analisi più lungimirante della capacità di adattamento delle società.
- Value at Risk climatico. Avvalendoci del lavoro della London School of Economics, stiamo sviluppando un modello di Value at Risk (VaR) climatico che coniuga l’analisi macro top-down con l’analisi fondamentale bottom-up per calcolare un VaR nozionale. Ad esempio, utilizziamo la voce immobili, impianti e macchinari per misurare l’entità della potenziale spesa in conto capitale. Uno dei possibili metodi prevede di mostrare la rilevanza sotto forma di VaR basato sul cash flow.
Siamo partecipanti firmatari di Climate Action 100+ (CA100+), un programma di engagement collaborativo che comprende più di 615 investitori e masse in gestione per oltre USD 55.000 miliardi*. Questa iniziativa mira ad assicurare che le imprese maggiormente responsabili delle emissioni di gas serra prendano le misure necessarie per contrastare il cambiamento climatico, ed è stata definita una delle 12 iniziative globali chiave in tale ambito. Gli investitori firmatari di CA100+ promuovono il dialogo con le società al fine di indurle a migliorare la governance associata al cambiamento climatico, ridurre le emissioni e rafforzare l’informativa finanziaria relativa al clima.
Siamo firmatari della Net Zero Asset Managers Initiative [allineata alle Nazioni Unite], un’iniziativa che intende motivare il settore della gestione patrimoniale ad impegnarsi a raggiungere l’obiettivo di azzeramento delle emissioni e a fare la sua parte (in qualità di investitori in seno alla propria organizzazione) per conseguire gli obiettivi dell’Accordo di Parigi e dell’iniziativa per una transizione giusta (Just Transition). Sosteniamo l’obiettivo di azzeramento delle emissioni di gas serra entro il 2050 o prima, in linea con gli sforzi globali volti a contenere il riscaldamento entro 1,5 gradi Celsius al di sopra dei livelli preindustriali, e promuoviamo gli investimenti in linea con questo obiettivo.
* Source: Climate Action 100+ November 2021
Strategie IR
Intensità della ricerca per identificare soluzioni sostenibili
La sostenibilità è sempre più importante per gli investitori: molti mirano a investire il loro denaro secondo modalità allineate con i loro valori e per favorire un cambiamento positivo a livello sociale e ambientale. Offriamo una gamma di strategie d’investimento responsabile dedicate che spaziano tra le diverse classi di attivi per soddisfare specifiche preferenze di sostenibilità.
Fondi dedicati che promuovono caratteristiche ambientali, sociali e di buona governance
Collaborazioni settoriali
Sottoscrizioni e affiliazioni: coalizioni che promuovono l’investimento responsabile
Promuoviamo il valore dell’investimento responsabile prendendo parte a gruppi di lavoro e iniziative settoriali.
Inoltre, dimostriamo il nostro impegno nel campo dell’investimento responsabile sottoscrivendo diversi codici e gruppi, tra cui:
- Principi per l’investimento responsabile delle Nazioni Unite (PRI). Siamo stati tra i firmatari fondatori nel 2006. Ciò significa che l’investimento responsabile è uno dei pilastri fondativi della nostra società da più di un decennio.
- Siamo partecipanti firmatari di Climate Action 100+ (CA100+), un programma di engagement collaborativo che comprende più di 615 investitori e masse in gestione per oltre USD 55.000 miliardi*. Questa iniziativa mira ad assicurare che le imprese maggiormente responsabili delle emissioni di gas serra prendano le misure necessarie per contrastare il cambiamento climatico, ed è stata definita una delle 12 iniziative globali chiave in tale ambito. Gli investitori firmatari di CA100+ promuovono il dialogo con le società al fine di indurle a migliorare la governance associata al cambiamento climatico, ridurre le emissioni e rafforzare l’informativa finanziaria relativa al clima.
- Siamo firmatari della Net Zero Asset Managers Initiative [allineata alle Nazioni Unite], un’iniziativa che intende motivare il settore della gestione patrimoniale ad impegnarsi a raggiungere l’obiettivo di azzeramento delle emissioni e a fare la sua parte (in qualità di investitori in seno alla propria organizzazione) per conseguire gli obiettivi dell’Accordo di Parigi e dell’iniziativa per una transizione giusta (Just Transition). Sosteniamo l’obiettivo di azzeramento delle emissioni di gas serra entro il 2050 o prima, in linea con gli sforzi globali volti a contenere il riscaldamento entro 1,5 gradi Celsius al di sopra dei livelli preindustriali, e promuoviamo gli investimenti in linea con questo obiettivo.
- Lo Stewardship Code britannico 2020. Questo codice, stilato dal Financial Reporting Council britannico, definisce elevati standard in materia di stewardship per coloro che investono denaro per conto di risparmiatori e di pensionati britannici, e per chi li supporta. La stewardship consiste nell’allocazione, nella gestione e nella supervisione responsabile del capitale al fine di creare valore a lungo termine per i clienti e i beneficiari, che dà luogo a vantaggi di sostenibilità per l’economia, l’ambiente e la società. Abbiamo sottoscritto lo Stewardship Code britannico nel 2012. Attualmente stiamo preparando il nostro report iniziale per sottoscrivere lo Stewardship Code britannico 2020.
- Investor Stewardship Group. Network statunitense di investitori e gestori patrimoniali che promuove buone prassi di amministrazione responsabile e governance societaria.
- Women in Finance Charter del Regno Unito. Siamo stati i primi gestori patrimoniali ad aver sottoscritto questo codice. I firmatari supportano l’avanzamento delle donne nel settore dei servizi finanziari. Inoltre, fissano obiettivi e adottano strategie adeguate alle proprie organizzazioni comunicando i progressi compiuti.
* Source: Climate Action 100+ November 2021
Iniziative che generano vantaggi
Abbiamo collaborato a varie iniziative tematiche e legislative, tra cui:
- L’introduzione dei Gilt verdi nel Regno Unito. L’idea dei titoli di Stato green giunge a seguito della crescente emissione di obbligazioni sovrane ecologiche e sociali in tutto il mondo. Questa iniziativa segna un traguardo importante verso lo sviluppo di un mercato mondiale delle obbligazioni green dimostrando come i capitali raccolti possano al tempo stesso generare vantaggi ambientali, ridurre le diseguaglianze e contribuire a una ricostruzione più giusta.
- Riforme dell’UE in materia di finanza sostenibile. Partecipiamo intensamente ai gruppi di lavoro settoriali che esaminano e rispondono alle consultazioni dell’UE.
- Pre-emption Group del Regno Unito. Questo gruppo ha stilato linee guida speciali per agevolare una raccolta di capitali efficiente durante la crisi del Covid.
31 Marzo 2022
Investimento responsabile
Responsible Investment Quarterly
La coalizione rinnova il focus della Germania sul RI
La coalizione rinnova il focus della Germania sul RI
La significativa rappresentanza dei Verdi nel primo governo di coalizione “a semaforo” tedesco dovrebbe rafforzare le ambizioni del paese di diventare un centro globale per la finanza sostenibile.
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31 Marzo 2022
Investimento responsabile
Responsible Investment Quarterly
L’idrogeno verde sta finalmente mostrando i suoi veri colori
L’idrogeno verde sta finalmente mostrando i suoi veri colori
L’interesse nei confronti dell’idrogeno verde in quanto alternativa pulita ai combustibili fossili tradizionali resta molto elevato, e nell’ultimo anno sono aumentate le probabilità di una sua adozione più diffusa. Come si spiega tutto questo interesse? L’idrogeno è davvero il rivoluzionatore della sostenibilità? E perché così tanti progressi eclatanti negli ultimi tempi?
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31 Marzo 2022
Investimento responsabile
Responsible Investment Quarterly
Premessa
Premessa
Via via che il 2021 si allontana sempre di più, è giunto il momentodi fare un bilancio su un anno che ha visto notevoli cambiamenti sul fronte dell’investimento responsabile (IR). Il dibattito pubblico sulle questioni ambientali, sociali e di governance (ESG), sulla sostenibilità e sul climanon è mai stato così intenso.
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31 Marzo 2022
Investimento responsabile
Responsible Investment Quarterly
Punti salienti relativi al voto e al coinvolgimento del quarto trimestre
Punti salienti relativi al voto e al coinvolgimento del quarto trimestre
Tra ottobre e dicembre 2021 abbiamo votato in occasionedi 690 assemblee tenutesi in 54 mercati internazionali,a fronte delle 680 assemblee in 41 mercati globali deltrimestre precedente
Tempo di lettura - 8 min
31 Marzo 2022
Investimento responsabile
Responsible Investment Quarterly
Prospettive sostenibili per il 2022 e oltre: quattro temi ambientali
Prospettive sostenibili per il 2022 e oltre: quattro temi ambientali
L’economista Joseph Schumpeter ha sviluppato la teoria dei cicli o delle ondate di innovazione, impiegando l’espressione “distruzione creatrice” in riferimento al processo in base a cui le nuove tecnologie soppiantano quelle vecchie.
Tempo di lettura - 11 mins
31 Marzo 2022
Investimento responsabile
Responsible Investment Quarterly
Veicoli elettrici: le case automobilistiche europee recuperano il ritardo
Veicoli elettrici: le case automobilistiche europee recuperano il ritardo
Gli esseri umani sottovalutano costantemente la rapidità dei cambiamenti tecnologici. Nonostante la nostra capacità di consumare tecnologia a un ritmo sempre più sostenuto nel corso dei decenni, non riusciamo mai ad apprezzarlaveramente, motivo per cui le tecnologie dirompenti sono spesso sottostimate etrascurate.
Tempo di lettura - 5 min
Capire il Regolamento relativo all'informativa sulla sostenibilità nel settore dei servizi finanziari (Sustainable Finance Disclosure Regulations, SFDR)
La Commissione europea ha varato un Piano d’azione per lo sviluppo sostenibile che mira a raggiungere tre obiettivi:
Riorientare i flussi di capitali verso investimenti sostenibili
Integrare pienamente la sostenibilità nei processi di gestione del rischio
Promuovere la trasparenza e una visione a lungo termine
Il piano d’azione ha un’ampia portata e riguarda tutti gli aspetti del panorama dei servizi finanziari. Ci riguarda come comunità di gestori patrimoniali, e riguarda i nostri clienti.
Per promuovere il raggiungimento di questi obiettivi, l’Unione europea ha adottato il Regolamento relativo all’informativa sulla sostenibilità nel settore dei servizi finanziari (generalmente denominato Regolamento SFDR) che definisce delle norme comuni europee volte a incoraggiare una maggiore trasparenza delle informazioni relative alla sostenibilità per i prodotti finanziari. I cambiamenti, introdotti inizialmente a marzo 2021, stanno entrando gradualmente in vigore, e il primo obbligo per i gestori patrimoniali riguarda la comunicazione del modo in cui integrano il rischio di sostenibilità nel loro processo di gestione degli investimenti. Nello specifico, il regolamento è applicabile alla nostra gamma di SICAV domiciliate nell’Unione europea, nonché ai mandati separati che spaziano sulle diverse classi di attivi. Sebbene l’obbligo di integrare i rischi di sostenibilità sia applicabile unicamente alla nostra gamma di SICAV, abbiamo deciso di estendere questo approccio anche ai nostri fondi gestiti e mandati separati britannici.
Classificazione dei prodotti in base all’enfasi sulla sostenibilità
Nell’ambito delle riforme, il Regolamento SFDR ha inoltre sviluppato un nuovo quadro di classificazione dei prodotti finanziari in base al modo in cui i fattori di sostenibilità sono utilizzati nel processo di investimento e di costruzione del portafoglio.
Articolo 6
Prodotti che integrano il rischio di sostenibilità nel processo di investimento e di gestione del rischio.
Articolo 8
Prodotti che promuovono caratteristiche ambientali o sociali, investendo in imprese che applicano prassi di buona governance.
Articolo 9
Prodotti che hanno un obiettivo d'investimento sostenibile specifico e misurabile.
Tutte le nostre SICAV sono state classificate in base a tali Articoli, e riportiamo tale classificazione nelle informazioni pre-contrattuali e sul nostro sito web, oltre che nelle informazioni sui fattori ESG riportate nelle schede relative ai fondi.
Spiegazione di come premiamo la sostenibilità
Abbiamo aggiornato la nostra politica di remunerazione per spiegare come e quando la retribuzione è legata agli obiettivi di sostenibilità.
Comunicazione dell’impatto che i nostri investimenti producono sull’ambiente e sulla società
Cominceremo comunicando gli impatti ambientali e sociali dei nostri investimenti, nonché le azioni che stiamo intraprendendo per mitigare tali impatti, quando il quadro di rendicontazione dei principali effetti negativi entrerà in vigore.
Ampliamento della nostra gamma di investimenti responsabili
La nostra attuale gamma comprende 15 fondi conformi all’Articolo 8 del Regolamento SFDR. Siamo impegnati ad ampliare ulteriormente la nostra gamma di prodotti d’investimento responsabile e abbiamo adottato un piano articolato in tre fasi che intendiamo completare entro la metà del 2022, previo ottenimento delle autorizzazioni regolamentari.
Una maggiore trasparenza per i Clienti
Accogliamo con favore le iniziative regolamentari volte a migliorare l’informativa e la trasparenza, e crediamo che lo sviluppo di quadri regolamentari relativi agli aspetti ESG vada a vantaggio dei clienti. I nuovi regolamenti contribuiranno a promuovere l’adozione di standard coerenti ed efficaci nel nostro settore e nei mercati finanziari, sostenendo il perseguimento di risultati ambientali e sociali sostenibili.
Tassonomia dell’UE – uno standard globale per definire la sostenibilità ambientale
Oltre agli Articoli menzionati, l’Unione europea ha sviluppato un sistema di classificazione che si prevede diventerà uno standard globale per determinare se un’attività economica possa essere considerata come ecosostenibile. Emetteremo ulteriori informative in linea con le norme tecniche di regolamentazione dell’SFDR e con la Tassonomia dell’UE entro i rispettivi termini di implementazione.
Programma di attuazione
Politiche e informazioni aggiuntive
Visualizza i Rapporti
Consulta i nostri regolamenti
A
Attivi non recuperabili
Più fattori possono concorrere al rischio che determinati attivi si rivelino non recuperabili, quali ad esempio nuovi regolamenti o tasse (come le tasse sul carbonio o la modifica dei sistemi per lo scambio delle quote di emissione), nonché l’evoluzione della domanda (ad esempio l’impatto sui carburanti fossili imputabile al passaggio all’energia rinnovabile). Gli attivi non recuperabili rischiano di subire perdite di valore, incidendo negativamente sul bilancio di un’azienda.
B
Best-in-class
Le strategie best-in-class puntano a ottimizzare il profilo ESG e/o le caratteristiche di impronta di carbonio dei portafogli escludendo taluni investimenti ritenuti negativi sotto quegli aspetti o includendone altri ritenuti positivi.
C
Controversie
I problemi operativi o le prassi quotidiane di un’azienda che hanno gravi ripercussioni per dipendenti, clienti, azionisti, la società civile e l’ambiente. Ad esempio, carenze sul fronte delle relazioni con i dipendenti, violazioni dei diritti umani, mancato rispetto dei regolamenti e inquinamento. Le controversie concorrono a indicare la qualità di un’azienda.
Corporate governance
Il modo in cui le aziende sono organizzate e guidate. Esaminiamo il grado di aderenza alle buone prassi definite nei codici di governance societaria, che variano da paese a paese. La corporate governance rientra inoltre nella “G” di ESG. In quest’ambito, la governance può concentrarsi sulle prassi operative e gestionali relative agli aspetti sociali e ambientali dell’azienda.
D
Decarbonizzazione
La riduzione delle emissioni di carbonio associate a una regione, un paese, un settore o un’organizzazione. Può riferirsi anche alla riduzione delle emissioni di carbonio associate agli investimenti di un fondo.
Disinvestimento
Operazione inversa all’investimento. In altre parole, la riduzione o la liquidazione di un investimento. Procediamo al disinvestimento se riteniamo che i rischi potenziali legati all’investimento in un’azienda superino i rendimenti potenziali. Ciò può accadere perché abbiamo perso fiducia nella leadership, nella strategia, nelle prassi o nelle prospettive di una società.
E
Effetto negativo
Il principale effetto negativo potenziale sui fattori di sostenibilità nel campo degli investimenti sulla base dei criteri definiti dalle autorità di regolamentazione europee.
Emissioni di Ambito 1, 2 e 3
Gli elementi utilizzati per misurare le emissioni di carbonio e l’intensità di carbonio di una società. Nell’ambito di un modello internazionale chiamato Greenhouse Gas Protocol è stata adottata la suddivisione in emissioni di Ambito 1, 2 e 3. Le emissioni di Ambito 1 sono quelle generate direttamente dall’azienda (per esempio tramite i suoi impianti e veicoli). L’Ambito 2 riguarda le emissioni causate dalle risorse utilizzate dall’azienda (come l’elettricità). L’Ambito 3 è il meno affidabile in quanto è il più difficile da misurare. Copre le emissioni indirette generate dai prodotti realizzati dall’azienda (ad esempio dalla guida delle auto prodotte da una casa automobilistica).
Engagement
Le discussioni intrattenute con i membri del consiglio o i dirigenti di un’azienda; un processo bidirezionale che può essere avviato da noi o dall’azienda stessa. L’attività di engagement ci permette di conoscere più a fondo le società. Inoltre, è un’occasione per fornire feedback, dare consigli e richiedere cambiamenti, compresi quelli relativi ai fattori ESG e al rischio climatico. Rientrano nelle attività di engagement anche le consultazioni con i governi e la collaborazione con altri investitori al fine di influenzare le politiche e orientare il dibattito.
Environmental (ambientale)
La “E” di ESG. Questo elemento riguarda l’enfasi sui rischi ambientali significativi e sulla loro gestione. Nel contesto del cambiamento climatico rappresenta l’enfasi sui rischi associati alla necessità per un’azienda di adattarsi ai requisiti imposti da tale cambiamento o sugli impatti fisici che ne conseguono. Esaminiamo anche le opportunità ambientali per le aziende, associate all’evoluzione delle richieste dei consumatori, alle modifiche delle politiche, alla tecnologia e all’innovazione.
Esclusione
L’esclusione di determinate società da un portafoglio. Le esclusioni possono essere usate anche per fissare le caratteristiche o gli standard minimi richiesti per inserire gli investimenti nei portafogli. I gestori dei fondi possono escludere interi settori (come quello del tabacco), le aziende che svolgono attività controverse dal punto di vista etico (ad es. il gioco d’azzardo), quelle che non soddisfano alcuni standard ESG e quelle con un’elevata intensità di carbonio.
ESG
Acronimo di “environmental, social and governance” (ambientale, sociale e di governance). Gli investitori considerano i rischi ESG delle aziende e l’efficacia con cui questi rischi vengono gestiti. A tal fine, adoperiamo il quadro di riferimento del Sustainability Accounting Standards Board (SASB). La considerazione dei fattori ESG ci consente di acquisire una prospettiva differente sulla qualità di un investimento.
Esposizione aggregata al rischio di sostenibilità
Il rischio di sostenibilità complessivo per una società o un portafoglio tenuto conto di un insieme di questioni tra cui il rischio climatico e i fattori ESG.
F
Fondi dotati di filtri
Fondi che utilizzano filtri per escludere le società che non soddisfano i loro criteri etici, le aspettative ESG e gli standard sull’intensità di carbonio o sulle controversie.
G
Global Compact delle Nazioni Unite
La più grande iniziativa di sostenibilità a livello mondiale. Il Global Compact (o Patto mondiale) delle Nazioni Unite è un modello basato su Dieci principi applicati a strategie, politiche e prassi aziendali concepiti per fare in modo che le società si comportino responsabilmente e con integrità morale. Le aziende possono sottoscrivere il Patto su base volontaria ed esserne radiate dalle Nazioni Unite in caso di violazione. Il Global Compact viene abitualmente usato dagli investitori per valutare la gravità delle controversie.
Green bond
Debito emesso da aziende o governi con l’obiettivo di destinare il capitale raccolto a iniziative ecologiche come la costruzione di impianti alimentati da energia rinnovabile.
Greenwashing
Approcci ingannevoli in materia di cambiamento climatico e di altre questioni ESG adottati dalle aziende, comprese le società di gestione degli investimenti. Ad esempio, un gestore potrebbe assegnare la designazione “ESG” a un fondo, anche qualora quest’ultimo non implementi di fatto l’integrazione ESG.
I
Impronta di carbonio
Le emissioni di carbonio e l’intensità di carbonio di un portafoglio rispetto al suo universo d’investimento (benchmark). Il benchmark potrebbe corrispondere, ad esempio, alle società incluse nel FTSE 100.
Inclusione/selezione positiva
La ricerca di aziende caratterizzate da buone prassi ESG o che aiutano l’economia mondiale a diventare più sostenibile. Utilizzata anche in alternativa al metodo “best-in-class”. Contrario di esclusione.
Integrazione ESG
La presa in carico costante delle questioni ESG nel valutare le potenziali opportunità di investimento e nel monitorare gli investimenti di un portafoglio.
Intensità di carbonio
Le emissioni di carbonio di una società rispetto alle sue dimensioni. Questo rapporto consente agli investitori di confrontare l’efficienza di carbonio di un’azienda con quella delle sue concorrenti.
Investimento d'impatto
Investimenti in aziende e progetti che si prefiggono di conseguire risultati positivi per le persone e il pianeta, in aggiunta alla generazione di rendimenti finanziari. Un esempio sono gli investimenti negli alloggi a basso costo.
Investimento etico
Un approccio etico esclude gli investimenti in conflitto con i valori del cliente e con l’etica che un fondo cerca di rispecchiare. Dal punto di vista etico, ciascuno considera come prioritarie molte attività o questioni diverse. Si pensi, ad esempio, al tabacco, all’intrattenimento per adulti, alle armi controverse, al carbone o alle attività in conflitto con gli insegnamenti socio-religiosi.
Investimento responsabile (IR)
Termine generico che indica il nostro approccio alla gestione responsabile dei capitali dei nostri clienti. Questo termine comprende l’integrazione dei fattori ESG, delle controversie, delle opportunità legate alla sostenibilità e dei rischi climatici nella nostra ricerca d’investimento nonché le attività di engagement con le aziende, al fine ricavare input utili alle nostre decisioni d’investimento e alla nostra attività di voto per delega.
Investimento socialmente responsabile (ISR)
Tipologia di investimento etico che si concentra sull’evitare che gli investimenti possano arrecare danno alle persone e al pianeta.
Investimento sostenibile
Investire riconoscendo l’esigenza di e contribuendo a bilanciare lo sviluppo sociale, ambientale ed economico nel lungo termine.
Investimento tematico
La ricerca di tendenze, o “temi”, globali al fine di individuare gli investimenti in grado di beneficiare dell’evoluzione delle necessità ovvero passibili di risentirne negativamente. I temi più in voga sono quelli del cambiamento climatico e dell’innovazione tecnologica. È spesso abbinato all’investimento sostenibile, anch’esso interessato a questi trend ma con un focus aggiuntivo sulle implicazioni ambientali o sociali dei temi.
O
Obiettivi di sviluppo sostenibile (SDG)
Un serie di 17 obiettivi stilati dalle Nazioni Unite per garantire prosperità senza arrecare danno alle persone e al pianeta. Ogni obiettivo prevede una serie di target. Per esempio, l’Obiettivo n. 2 punta a porre fine alla fame e il Target 2.3 consiste nel raddoppiare la produttività e il reddito dei produttori di cibo su piccola scala. Le aziende possono contribuire agli SDG offrendo prodotti o servizi che aiutano a raggiungere almeno uno dei 17 obiettivi.
Organizzazione internazionale del lavoro (OIL)
Agenzia delle Nazioni Unite, nota con il suo acronimo “OIL”, che fissa gli standard internazionali di equità e sicurezza sul posto di lavoro. Gli standard OIL vengono abitualmente usati dagli investitori per valutare la gravità delle controversie aziendali.
Orientamento del portafoglio
Espressione con cui nel settore degli investimenti ci si riferisce a una sovra o sottoesposizione del portafoglio a un dato elemento rispetto al benchmark. Nell’investimento responsabile, designa di solito la presenza in un portafoglio di più aziende dotate di credenziali ESG migliori o che sono meno esposte al rischio climatico rispetto al benchmark. L’orientamento viene misurato come esposizione complessiva a una specifica tipologia di investimenti all’interno di un portafoglio rispetto al benchmark.
P
Principi guida delle Nazioni Unite su imprese e diritti umani
Un quadro di riferimento per le aziende finalizzato a prevenire le violazioni dei diritti umani causate dalle attività aziendale. Viene abitualmente usato dagli investitori per valutare la gravità delle carenze delle aziende sul fronte dei diritti umani.
Principi per l'investimento responsabile
Spesso utilizzato come acronimo: PRI (Principles for Responsible Investment). Una serie di sei principi etici volontari che molte società d’investimento hanno accettato di adottare. Il Principio n. 1, ad esempio, recita: “Integriamo gli aspetti ESG nell’analisi degli investimenti e nei processi decisionali.” I PRI sono stati sponsorizzati dalle Nazioni Unite. Columbia Threadneedle è uno dei firmatari fondatori e ha conseguito per il sesto anno consecutivo il rating generale più elevato (A+) per il suo approccio complessivo.
R
Rating degli investimenti responsabili
Modelli matematici creati dai nostri analisti specializzati nell’investimento responsabile che forniscono un’indicazione prospettica basata su dati concreti della qualità di una società e della sua gestione del rischio.
Rating ESG
Molti gestori degli investimenti si avvalgono di fornitori esterni come MSCI per classificare le aziende in base alle prassi ESG. I fornitori utilizzano procedimenti non standardizzati, pertanto i punteggi ESG possono differire significativamente da un fornitore all’altro. Noi ci avvaliamo di un sistema ESG interno per classificare le aziende. Il nostro modello si basa su 77 standard, ciascuno relativo a un settore ben preciso, messi a punto dal Sustainability Accounting Standards Board.
Responsabilità sociale d'impresa (Corporate Social Responsibility, CSR)
L’approccio che un’azienda adotta nei confronti dei propri stakeholder e delle comunità in cui opera (e il suo grado di coinvolgimento con questi soggetti), indicativi della sua responsabilità nei confronti delle persone e del pianeta.
Ricerca/analisi fondamentale
Utilizzo della ricerca piuttosto che del prezzo corrente per calcolare il valore reale di un investimento. Sono molti i fattori che concorrono a tale valutazione, compresi quelli relativi all’investimento responsabile. L’investimento responsabile ci aiuta a comprendere la qualità di un’azienda, il suo margine di sviluppo e miglioramento (ad esempio in risposta alla transizione climatica) e le sue prospettive (attraverso i guadagni generati dalla mobilitazione sulle questioni di sostenibilità). L’investimento in una buona azienda, le cui qualità sono già riflesse nella rispettiva quotazione azionaria, difficilmente genererà rendimenti soddisfacenti.
Rilevanza
Una questione ESG è considerata “rilevante” se è probabile che eserciti un impatto positivo o negativo significativo sul valore o sui risultati di un’azienda.
Rischio climatico
Il rischio che il valore di un investimento possa risentire di questioni climatiche quali il riscaldamento globale, la transizione energetica e la regolamentazione sul clima. Di norma, gli investitori valutano il rischio climatico esaminando i dati sull’impronta di carbonio, il rischio di adattamento ai cambiamenti climatici, il rischio fisico e gli attivi non recuperabili.
Rischio di adattamento ai cambiamenti climatici
Si veda Rischio di transizione.
Rischio di sostenibilità
Rischio ambientale, sociale o di governance che può incidere sul valore di un investimento.
Rischio di transizione
I rischi potenziali per le aziende legati al graduale allineamento della società civile all’Accordo di Parigi teso a contenere il riscaldamento globale. Rappresenta il rischio che un’azienda sia talmente investita in operazioni e attivi incompatibili da rendere economicamente insensato l’allineamento all’Accordo di Parigi.
Rischio fisico
I rischi fisici del cambiamento climatico per le aziende, come l’innalzamento del livello dei mari, le carenze idriche e il cambiamento delle condizioni meteorologiche.
S
Selezione basata su norme
La selezione degli investimenti finalizzata a individuare potenziali controversie in base al rispetto o meno da parte di un’azienda degli standard internazionali. Gli standard da noi considerati comprendono quelli dell’Organizzazione internazionale del lavoro, i Principi guida delle Nazioni Unite su imprese e diritti umani e il Global Compact delle Nazioni Unite. I fondi IR specializzati possono escludere le aziende che non soddisfano questi standard.
SFDR dell'UE (Regolamento relativo all'informativa sulla sostenibilità nel settore dei servizi finanziari)
Questo Regolamento obbliga i fondi a comunicare le modalità con cui integrano il rischio di sostenibilità e considerano gli effetti negativi. I fondi che promuovono caratteristiche ambientali o sociali o che si prefiggono obiettivi di sostenibilità sono tenuti a fornire informazioni aggiuntive.
Social (sociale)
La “S” di ESG. Gli investitori analizzano i rischi sociali e il modo in cui vengono gestiti. Ciò comprende il modo in cui un’azienda tratta i propri dipendenti e la condotta in materia di diritti umani delle persone esterne alla società (ad esempio all’interno della filiera produttiva). Si riferisce inoltre alle opportunità commerciali per le aziende che rispondono all’evoluzione delle richieste dei consumatori, alle modifiche delle politiche, alla tecnologia e all’innovazione. (ad es. edilizia, istruzione e sanità).
Social bond
Obbligazioni emesse per raccogliere capitali da destinare a scopi di utilità sociale, come l’istruzione o gli alloggi a basso costo. I social bond, o obbligazioni sociali, rispettano gli standard fissati dalla International Capital Market Association (ICMA) e designano revisori esterni indipendenti incaricati di assicurarsi che i capitali raccolti vengano opportunamente utilizzati.
Stewardship
Ovvero gestione responsabile. Termine generico che abbraccia tutte le azioni intraprese allo scopo di prenderci cura del patrimonio dei nostri clienti. Di norma comprende sia le attività di engagement con le società, finalizzate a comprenderne fino in fondo gli sviluppi, le tematiche e le potenziali criticità, sia i voti per delega, mediante i quali manifestiamo il nostro supporto o dissenso in occasione delle assemblee generali.
Subconsulente
Quando una società di gestione degli investimenti assume un’altra società di gestione degli investimenti per affidarle la gestione di uno dei propri fondi, la società così assunta diventa un subconsulente. Nel panorama dell’investimento responsabile, si tende a ricorrere a subconsulenti qualora questi dispongano di competenze specialistiche in un dato campo, che non sono presenti all’interno dell’organizzazione.
Sustainability Accounting Standards Board
Nota anche con il suo acronimo “SASB”, si tratta di un’organizzazione senza scopo di lucro che stabilisce gli standard in materia di informazioni sulla sostenibilità che le aziende devono comunicare agli investitori. Ad oggi ha stilato 77 insiemi di standard globali settoriali. Il SASB si concentra sulle questioni di sostenibilità che sono finanziariamente rilevanti per un determinato settore.
T
Task Force on Climate-related Financial Disclosures (TCFD)
Nota anche come “Tassonomia green”. Si tratta del sistema di cui l’UE si è dotata per decidere in merito alla sostenibilità o meno di un investimento. Gli investimenti devono contribuire al raggiungimento di uno o più obiettivi ambientali e soddisfare i criteri dettagliati stabiliti per le singole attività o prodotti che contribuiscono a tali obiettivi. Gli investimenti non devono arrecare danni significativi a nessuno degli obiettivi e devono soddisfare gli standard minimi in termini di prassi aziendali, standard lavorativi, diritti umani e governance.
Tassonomia UE
Nota anche come “Tassonomia green”. Si tratta del sistema di cui l’UE si è dotata per decidere in merito alla sostenibilità o meno di un investimento. Gli investimenti devono contribuire al raggiungimento di uno o più obiettivi ambientali e soddisfare i criteri dettagliati stabiliti per le singole attività o prodotti che contribuiscono a tali obiettivi. Gli investimenti non devono arrecare danni significativi a nessuno degli obiettivi e devono soddisfare gli standard minimi in termini di prassi aziendali, standard lavorativi, diritti umani e governance.
V
Voto per delega
I voti che esprimiamo per conto dei nostri clienti in occasione delle assemblee generali delle società per supportare le prassi e gli approcci di queste ultime o per manifestare il nostro dissenso. Entro sette giorni dalla votazione, pubblichiamo il nostro voto sul nostro sito web.
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Chi siamo
Threadneedle Investments è un gestore attivo di primaria importanza, con un ottimo track record di sovraperformance nelle diverse asset class. Adottiamo un approccio d’investimento attivo, incentrato sul cliente e orientato alla performance.
Fondi e Prezzi
Columbia Threadneedle Investments offre una gamma completa di fondi di investimento che rispondono ad un’ampia scelta di obiettivi.
Responsabilità d'impresa
Ci sforziamo di mantenere standard elevati e individuiamo continuamente approcci innovativi per migliorare le politiche ambientali e sociali di Threadneedle.